账 号:
密 码:
验证码: 看不清?点击更换
国内信息
当前位置:首页 - 国内信息

投资并购风起云涌 LED行业在整合中起飞

发布时间:2014-08-25 浏览:2125次 发布:中国照明灯具网
投资并购风起云涌 LED行业在整合中起飞

投资并购风起云涌 LED行业在整合中起飞

 
 

“我们(LED业内)觉得行业大机会来了,其替代传统照明是必然的,仅这个市场就会有上万亿市场规模。”在8月22日举行的产业前沿(深圳)圆桌论坛上,瑞丰光电董秘柯汉华的简短一言,在道出众多行业人心声的同时,或许还揭示了行业投资并购活跃的诱因。

瑞丰光电等多家上市公司高管以及大成基金、宝盈基金、南方基金的基金经理一致认为,新一轮行业并购整合潮不同于前几年的产能扩张,此轮并购相对理性,主导力量都是行业龙头企业,且差异化竞争态势明显,行业将进入“后竞争时代”。同时,在政策大力扶持、上游技术突破、价格下降、市场需求旺盛等多重因素推动下,LED行业起飞已无疑,未来十年则是黄金发展期。

不盲从的投资并购

上周,LED行业公司股价逆势大涨,八成LED企业半年报业绩报喜,并且机构二季度23亿加仓16只LED个股,或是其催化剂。

今年以来,LED行业投资、扩产、并购异常活跃。

万润科技并购日上光电、飞乐音响并购北京申安、佛山照明并购励宝光电、远方光电并购先进光电、中京电子并购方正大……涉及LED行业的并购接踵而至,今年上半年共完成了11起并购交易,总金额35亿元。

与此同时,三安光电投资百亿欲做世界第一,华灿光电投资11.8亿扩张外延片产能,国星光电预计今年年中封装产能增加40%,勤上光电拟投资5亿扩张主业…LED企业扩产的消息也不绝于耳。

这不禁令人回想起2010年至2011年时的LED行业,当时企业疯狂扩张,但最终导致了之后几年的产能过剩,行业低迷。这一次会否重蹈覆辙?

“从我们近期并购日上光电等来看,公司在并购方面是非常理性的。一则,公司最近几年立足老本行,即封装,并利用该优势逐渐往下游延伸;二则,下游领域的扩充,又能进一步促进公司封装产能的消化,因此目前及后续并购主要集中在下游,下游也将是未来公司的盈利点增长点。”万润科技财务总监卿北军用实际案例及详细战略反驳了市场的质疑。

理性并购者不在少数。“第一,公司主业不会放弃,但是我们坚持认为公司并购会增加我们亮点。”茂硕电源董秘方吉槟说。

整合中的起飞

回看LED行业发展历程,从上世纪90年代正式投产至今,十多年来,行业同质化竞争激烈、创新能力缺乏等一直羁绊着行业的腾飞。

“正是因为同质化竞争、竞争残酷,大家要想生存的话,规模又不大,只能靠整合,行业整合可能会进一步提速。”新一轮整合潮前,奥拓电子董秘杨四化认为,行业根源仍未消除,而此轮整合将持续3-5年。不过,LED行业市场需求、技术空间等仍有很大部分空间待挖掘,“未来行业发展前景非常好。”

然而,行业向好命题成立的情况下,何时是最好的布局时点?答案是现在!与会人士一致认为,当前是LED行业发展的最好时间点,同时也是LED企业做大做强的机会。首先,政策层面处于国家大力扶持的阶段。此外,上下游市场需求经过前几年的概念普及后,正在逐步增长,行业起飞正当时。

多家LED企业半年报显示,继2013年LED照明市场恢复增长后,受美国、欧盟、中国等主要国家和地区的白炽灯淘汰计划批量生效、成本降低驱动终端价格下降等因素影响,LED照明市场容量将显著扩大且全面启动并实现持续增长,未来3-4年将是LED照明市场渗透率上升最快的黄金发展期。同时,照明应用的快速增长,亦将带动照明应用封装元器件供需关系的改善。权威机构预计,2014年我国LED照明行业产值规模将增长58%,达到1800亿元。

不过,行业整合、大发展时期,各企业间的差距却越发明显。此时,投资者如何在A股50余家LED企业中,选择优秀标的呢?

在杨四化看来,企业价值就是创造价值,看清楚这家企业的市场定位是否准确,毛利率、现金流情况如何,“只要选择创造价值的企业,关注真正的价值所在,最终是会得到市场认可。”

积极布局LED产业

随着LED传统旺季到来,背光市场重回稳定成长,照明渗透率逐季攀升,LED照明企业出货高速成长,规模效应将逐步体现,优质的LED照明企业进入稳定盈利阶段,改变过去增收不增利的状况。随着LED照明产品价格走低,传统照明品牌携渠道优势全面开拓LED市场,核心竞争力匮乏的企业开始出现明显的盈利压力,市场集中的速度也在不断提升。

大成景福封闭基金经理王文祥认为,目前看好LED照明行业,建议积极布局LED产业。首先,随着性价比的提升,LED照明取代节能灯和白炽灯的趋势很明确,当前渗透率在15%,有望进入快速增长的阶段;其次,LED照明的行业空间非常大,全球预计在3000亿元的规模。

王文祥认为,从投资角度看,上游的芯片和下游的渠道有较高的壁垒,具备更高的投资价值;中游的封装由于进入壁垒低,价格竞争比较激烈,未来通过并购向工程、照明领域的扩张是看点。下半年行业进入高景气,芯片环节和具备规模优势、渠道优势的下游品牌厂商将体现高成长性。

宝盈鸿利收益基金经理张小仁分析,LED行业景气是从2013年四季度开始的。一方面,TV/NB出货量企稳,LED背光需求见底;另一方面,LED照明需求从2013年四季度开始放量。两方面因素叠加,催生了LED需求的拐点。

张小仁认为,未来真正为LED行业带来强劲需求和巨大空间的是LED照明。2013年中国内地照明产值4500亿,预计2015年将达到近7000亿,而2013年末LED照明的渗透率不到20%,到目前LED照明渗透率估计也只在30%左右,未来的空间巨大。

在LED照明行业高速发展的大背景下,宝盈基金张小仁认为,兼备“渠道+制造”能力的企业将会是最终的强者。

渠道方面,渠道是照明行业的根本,无论传统照明还是LED照明,只有拥有渠道才能具备规模和定价权,从而拥有做大的可能。目前,中国五金流通、家居专卖、商业照明等细分市场中,具备全国性渠道优势的企业寥寥无几,仅有欧普照明、雷士照明、佛山照明、飞乐音响、三雄极光等少数企业。

制造能力方面,目前看,LED照明具有明显的光源、灯具一体化趋势,且由于LED为点光源,使得照明设计形式多样、大量新产品不停更新,产品更新周期由之前传统照明的3-5年大幅加快至1-2个季度。频繁的产品更新、通过大规模采购降低成本的特点,使得业内企业的设计、制造能力成为核心竞争力。也就是说,LED照明要求照明厂商需具备设计和制造能力,壁垒远远高于传统照明时代。

  免责声明:中国照明灯具网上刊登的所有信息未声明或保证其内容的正确性或可靠性;您同意将自行加以判断并承担所有风险,中国照明灯具网有权但无此义务,改善或更正所刊登信息任何部分之错误或疏失。

分享到: 更多